Сальдо валютного рынка Беларуси в июне осталось плюсовым, но его величина оказалась наименьшей с периода декабрьско-январского валютного кризиса: июньские объемы продаж иностранной валюты превысили объемы ее покупки на всех сегментах рынка лишь на $16 млн, что более чем в 5 раз хуже майского показателя и в 26 раз - апрельского.
Причем «виновником» этого оказалось население Беларуси: если белорусские субъекты хозяйствования в июне улучшили сальдо в своем секторе на $74 млн, то физические лица - ухудшили на $143 млн - за счет резкого увеличения объемов покупки ими иностранной валюты (почти на 30% с предыдущего месяца, более чем на $150 млн).
Причина - ускорение девальвации белорусского рубля во второй половины мая и в первой декаде июня, в результате чего сохранение сбережений в долларе стало более привлекательным для населения, чем на популярных до этого момента срочных банковских депозитах в белорусских рублях: такие вклады теперь стали убыточными в долларовом эквиваленте. А наученные собственным опытом белорусы чувствительны к такого рода изменениям, и как итог - начали выносить свои деньги из банков и перекладываться в валюту.
Ранее, с февраля по апрель, чистая продажа валюты только нарастала, но в мае произошел разворот, и как раз продолжение этого обратного движения и наблюдается в июньском отчете. Тем не менее, хоть и небольшое, но плюсовое сальдо (а минимально плюсовым оно осталось также и непосредственно в сегменте валютного рынка физических лиц) сохранилось, что говорит о том, что ситуация пока далека от критической.
За пять последевальвационных месяца (февраль-июнь) суммарная чистая продажа валюты (а во всех пяти месяцев была именно чистая продажа) составила по всему валютному рынку Беларуси $964 млн, когда как чистая покупка валюты в девальвационный период декабря-января - $1,395 млрд. То есть, вернулось в белорусский рубль лишь 69% купленной тогда валюты.
В секторе физических лиц чуть лучше: суммарной чистой продажей февраля-июня возвращено 77,2% декабрьско-январской чистой покупки валюты. Но, учитывая ситуацию последнего времени с нефтью и российским рублем (оба дешевеют), которая создает долговременный негатив белорусскому рублю, полного возврата не произойдет.
Помесячная статистика
Валовый объем продажи валюты в июне составил $2,329 млрд и увеличился с мая на $133 млн (на 6,1%). Рост зафиксирован на всех сегментах валютного рынка. Доля сектора физических лиц в общем объеме продажи - 28,6% (в мае было 29,9%).
Рис.1. Объем валовой продажи иностранной валюты в Беларуси, по секторам, в месяц
Валовый объем покупки вырос на $207 млн (на 9,8%), до $2,313 млрд. При этом белорусские субъеты хозяйствования (резиденты) сократили объем покупки валюты, когда как физические лица, напротив, резко ее увеличили - на 29,9%. Население купило 28,4% всей проданной банками валюты в июне (в мае - 24,0%).
Рис.2. Объем валовой покупки иностранной валюты в Беларуси, по секторам, за месяц
Цифра увеличения объема покупки валюты в июне ($207 млн) больше цифры увеличения объема продажи валюты ($133 млн) на $74 млн - именно настолько уменьшилось плюсовое сальдо валютного рынка: с $+90 млн в мае до $+16 млн в июне.
Ухудшение произошло за счет резкого (почти в 19 раз) сокращения «плюса» в сегменте физических лиц, когда как белорусские субъекты хозяйствования (резиденты) улучшили результат, сократив майский «минус» в 5 раз.
Рис.3. Сальдо покупки/продажи иностранной валюты в Беларуси помесячно, по секторам
В прошлогоднем июне также было зафиксировано небольшое плюсовое сальдо - $+32 млн, но оно сложилось внутри нарастающей тенденции (в мае было $-292 млн, в июле стало $+174 млн).
Здесь следует отметить, что Национальный Банк с ноября 2014-го изменил методику отчетности в секторе нерезидентов, и теперь здесь не учитываются операции, совершаемые в соответствии с Соглашением об установлении и применении в Таможенном союзе, порядка зачисления и распределения ввозных таможенных пошлин. В итоге в отчете по этому сектору ежемесячные обороты валютного рынка уменьшились на несколько десятков миллионов долларов, а значительный «минус», в итоге, сменился на небольшой «плюс». Поэтому по старой методике учета сальдо отчетного месяца (как и предыдущего) было бы минусовым.
Рис.4. Сальдо суммарного валютного рынка Беларуси: чистое предложение иностранной валюты («+») и чистый спрос на валюту («-»), помесячно, 2007-2015 гг.
Из-за падения мировых цен на нефть экспорт нефтепродуктов в долларовом выражении сократился. А из-за девальвации российского рубля и общего падения доходов в России сократился и экспорт других белорусских товаров в эту страну.
В итоге приток иностранной валюты в Беларусь сильно уменьшился, что негативно сказалось на объемах предложения иностранной валюты на валютном рынке субъектов хозяйствования - резидентов. Если в 2012-2014 гг до падения цен на нефть ежемесячные объемы продаж инвалюты здесь были в среднем $1,9 млрд, то сейчас в среднем $1,5 млрд (в отчетном июне - $1,548 млрд).
Рис.5. Объем продажи инвалюты субъектами хозяйствования - резидентами, помесячно, 2007-2015 гг.
Все же, субъекты национальной экономики Беларуси остаются главными продавцами иностранной валюты: 66,5% предлагаемой валюты в июне - от них. В прошлом месяце было 68,6%, в апреле - 67,1%.
Но и более 2/3 (в июне - 67,7%, в мае - 75,9%, в апреле - 73,3%) купленной валюты на валютном рынке Беларуси - «дело рук» субъектов хозяйствования - резидентов.
Хотя спрос на иностранную валюту со стороны субъектов хозяйствования - резидентов в этом году серьезно сократился, с предыдущих среднемесячных $1,8-2,0 млрд до теперешних $1,4-1,6 млрд (в отчетном июне - $1,566 млрд).
Здесь влияние оказали два фактора: первый - девальвация белорусского рубля, а с ним снижение, в долларовом выражении, покупательной способности субъектов белорусской экономики, второй - общее падение производственной экономики - “схлопывание” промышленного производства в стране из-за уменьшения спроса на продукцию в России, и теперь промышленности требуется меньше сырья, а значит и валютных затрат на его приобретение по импорту.
Рис.6. Объем покупки инвалюты субъектами хозяйствования - резидентами, помесячно, 2007-2015 гг.
С 2011-го года сальдо валютного рынка субъектов хозяйствования-резидентов перестало быть сильно отрицательным, как это было в 2008-2010 годах. И если для 2011-го года это можно еще объяснить девальвацией белорусского рубля, то позже - только действием белорусско-российских соглашений в области экспорта-импорта нефти и нефтепродуктов - где Беларусь больше всего и зарабатывает.
Соглашениями договорено о внутрироссийских (намного ниже мировых) ценах на поставляемую в Беларусь нефть при уплате Беларусью пошлин в российский бюджет при экспорте нефтепродуктов, выработанных из этой нефти. То есть цена используемой внутри Беларуси нефти (нефтепродуктов) - намного меньше мировой, что добавляет ежегодно несколько миллиардов долларов в пользу Беларуси. А с 2015-го года в белорусский бюджет направляются теперь и экспортные пошлины на нефтепродукты, ранее наполнявшие российскую казну.
Но падение цен на нефть сильно снизило для Беларуси положительный эффект от нового порядка в нефтяном экспортно-импортном бизнесе - экспортная пошлина сократилась чуть ли не вдвое, а с этим сократилась в номинальном выражении и маржа между ценой покупки нефти у России и ценами мировыми, которая и является, по сути, основой заработка.
Рис.7. Сальдо валютного рынка субъектов хозяйствования-резидентов: чистое предложение валюты («+») и чистый спрос на валюту («-») со стороны субъектов хозяйствования, помесячно, 2007-2015 гг.
По сравнению с предыдущими годами очень сильно, в разы, упали объемы покупки иностранной валюты и в секторе физических лиц. Фактически - до уровня 7-8 - летней давности (если не считать официальные данные по объемам покупки населением иностранной валюты в 2011-ом году, из-за несопоставимости по причине отсутствия тогда свободного валютного рынка).
На снижение общего спроса на валюту со стороны населения повлияли также два фактора. Первый - это курсовая стабильность белорусского рубля при высоких процентных ставках по рублевым депозитам, что делает супервыгодным хранение сбережений не в валюте, а в рублях на срочных банковских вкладах. Второй - уменьшение денежных доходов населения в долларовом выражении в результате декабрьско-январской девальвации, а также доходов в реальном выражении из-за падения экономики.
Но со второй половины мая ситуация диаметрально изменилась. Доллар в Беларуси сильно подорожал (за некалендарный месяц, с 18 мая по 17 июня - на 10,1%, скорость - более 120% годовых), и срочные рублевые депозиты стали убыточными в долларовом эквиваленте. Люди снова вернулись к долларовым методам сохранения и приумножения сбережений, что резко увеличило объем покупки валюты в июне.
Рис.8. Объем покупки наличной и безналичной инвалюты населением в обменных пунктах, помесячно, 2007-2015 гг.
Предложение валюты со стороны населения тоже снизилось в этом году, но не намного, да и то лишь в первые месяцы года. Факторы, поддержавшие довольно высокое предложение валюты те же: выгодность рублевых вкладов, что стимулировало выход из инвалюты в белорусский рубль, и сокращение доходов населения, из-за чего приходится продавать «заначку», традиционно хранящуюся в долларах или евро.
Фактор же, понижающий предложение валюты со стороны населения - это сокращение в долларовом выражении притока валюты от белорусов, работающих в России - из-за падения там заработков в долларовом эквиваленте.
Объем продажи населением валюты в июне - $665 млн. Это уровень 2013-го года.
Рис.9. Объем продажи наличной и безналичной инвалюты населением в обменные пункты, помесячно, 2007-2015 гг.
Сальдо валютного рынка физических лиц Беларуси с марта до середины мая было одно из лучших в последние годы: продажа валюты населением значительно превышала ее покупку. Конкуренцию здесь может составить только период «конец 2011-го - первая половина 2012-го», когда, также после девальвации, были высокая доходность рублевых вкладов и стабильность валютного курса. Но тогда этот период был более долгим.
В последние же полтора месяца все вернулось в более привычное русло, когда сальдо валютного рынка физических лиц или минусовое или с очень небольшим плюсом, как в отчетном месяце. В следующем месяце возможно уже как раз превышение спроса населения на валюту над ее предложением.
Рис.10. Сальдо валютного рынка сегмента физических лиц Беларуси: чистое предложение валюты («+») и чистый спрос на инвалюту («-») населения, помесячно, 2007-2015 гг.
Статистика за период с начала года
За первое полугодие 2015-го на валютном рынке Беларуси продано иностранной валюты на $13,003 млрд. Субъекты хозяйствования - резиденты Беларуси сформировали 69,8% валового предложения, население - 28,1%, нерезиденты, по новым правилам учета, лишь 2,1%.
Рис.11. Объем валовой продажи иностранной валюты в Беларуси, по секторам, нарастающим итогом с начала года
Совокупный удовлетворенный спрос на иностранную валюту в январе-июне составил $12,117млрд, из них со стороны субъектов хозяйствования - резидентов - 74,4%, со стороны физических лиц - 24,5%, нерезидентов 1,1%.
Рис.12. Объем валовой покупки иностранной валюты в Беларуси, по секторам, нарастающим итогом с начала года
Если по валовым объемам большее значение имеет сегмент субъектов хозяйствования - резидентов, то доля физических лиц в созданном сейчас плюсовом сальдо валютного рынка (чистом предложении валюты) более чем существенная: 78% объема чистой продажи валюты за первые шесть месяцев размером $885 млн сформировано населением 9$689 млн), которое чутко реагирует на изменения в валютно-финансовой сфере и может в коротком промежутке времени оперировать довольно большими суммами валюты. В прежние годы население также, бывало, формировало основную часть сальдо валютного рынка, только, наоборот, минусовое.
Рис.13. Сальдо покупки/продажи иностранной валюты в Беларуси, по секторам, нарастающим итогом с начала года. «+» - чистая продажа (предложение) валюты, «-» - чистая покупка (спрос) валюты
По объемам валовой продажи иностранной валюты за январь-июнь текущая ситуация 2015-го лучше только, чем 2009-го, 2010-го и 2011-го. В 2008-ом, 2012-ом, 2013-ом и 2014-ом за первые шесть месяцев года было продано валюты больше, чем в текущем 2015-ом.
Даже с учетом того, что, как выше сказано, с ноября 2014-го года была изменена методика отчетности в секторе нерезидентов, из-за чего валовые продажа (покупка - в большей мере) стали меньше на несколько десятков миллионов долларов в месяц. Лучший год здесь - 2013-й, худший - 2009-й.
Рис.14. Валовая продажа иностранной валюты субъектами хозяйствования и населением Беларуси, нарастающим итогом с начала года, 2008-2015 гг.
Валовая же покупка валюты за январь-июнь 2015-го настолько снизилась с предыдущих лет, что меньшее значение было лишь в 2009-ом году - в самый разгар мирового кризиса. Фактически сейчас и повторяется для Беларуси 2009-й. Самый большой объем покупки валюты в этом периоде был в 2013-ом.
Рис.15. Валовая покупка иностранной валюты субъектами хозяйствования и населением Беларуси, нарастающим итогом с начала года, 2008-2015 гг.
В результате такого сильного снижения объемов покупки валюты, но меньшего падения объемов продажи валюты, сальдо валютного рынка за январь-июнь 2015-го и его динамика - одни из лучших в последние годы. Больший “плюс” - лишь в соответствующем периоде 2012-го, когда, кроме последевальвационного восстановительного улучшения ситуации в стране, Беларусь имела (в январе-июне) дополнительные доходы от экспорта нефтепродуктов по растворительно-смазочным схемам. После прекращения их действия плюсовое сальдо начало неуклонно снижаться, достигнув минимального положительного значения к концу года.
Рис.16. Сальдо валютного рынка Беларуси, нарстающим итогом с начала года, 2008-2015 гг.
Статистика за период 12 месяцев
За последние 12 месяцев субъектами хозяйствования и населением Беларуси продано валюты на $29,60 млрд, куплено - на $29,62 млрд. Минусовое сальдо составило $25 млн. Наибольшие «минусы» годового сальдо были: в 2014-ом - $-3,81 млрд, в начале 2011-го - $-7,26 млрд, в середине 2009-го - $-7,07 млрд. Единственные плюсовые периоды - в 2012-ом (годовой максимум - $+1,45 млрд).
Рис.17. Объем продажи и покупки валюты субъектами хозяйствованря и населением, и сальдо валютного рынка Беларуси, за 12 месяцев (“скользящий год”)
В дальнейшем прогнозируется ухудшение ситуации на валютном рынке, но паническое бегство в валюту может произойти только после возможного очередного сильнейшего падения российского рубля в России из-за падения мировых цен на нефть ниже $50 за баррель, если таковое случится.