В конце июня доля текущей задолженности экономических субъектов хозяйствования Беларуси по кредитам в иностранной валюте в суммарной текущей кредитной задолженности достигла исторического максимума - 70%. При этом рублевый эквивалент суммы валютных кредитов этому сектору экономики впервые превысил Br200-триллионную отметку, а долларовый эквивалент рублевых кредитов упал до уровня начала 2008-го года.
И если в следующем месяце июле, по итогам которого белорусский рубль немного укрепился, Br-эквивалент валютных кредитов мог и уменьшиться, а $-эквивалент рублевых кредитов - увеличиться (статистики за этот месяц пока нет), то ускорившаяся девальвация белорусского рубля в начале августа однозначно усилила кредитную долларизацию.
Выгодность валютного кредитования из-за низких процентных ставок существует в Беларуси только в период курсовой стабильности. Девальвации же существенно утяжеляют долговое бремя валютных заемщиков, особенно импортозависимых и экспортно не ориентированных.
Общий объем текущей задолженности белорусских экономических субъектов хозяйствования по кредитам, выданным банками Беларуси, на 1 июля - Br288,3 трлн, из них в национальной валюте - Br86,3 трлн, а в иностранной валюте - Br202,0 трлн
За июнь общая кредитная задолженность субъектов экономики выросла на Br5,58 трлн (на 2,0%), при этом кредиты в белорусских рублях сократились на Br0,75 трлн (на 0,9%), в инвалюте же увеличились на Br6,34 трлн (на 3,2%).
Рис.1. Объем текущей задолженности субъектов экономики по кредитам, Br трлн
Июньский рост задолженности по валютным кредитам в Br-эквиваленте - исключительно из-за курсового приращения, так как за этот месяц доллар в Беларуси подорожал на 3,6% (по официальным курсам на последний день месяца), при том, что сама задолженность - на 3,2%.
Непосредственно же в долларах валютная кредитная задолженность белорусских субъектов экономики перед банками снизилась за месяц на $48 млн, или на 0,4%, составив на 1 июля $13,16 млрд. Исторический максимум - $14,02 млрд - зафиксирован 1 мая 2014-го.
Долларовый эквивалент задолженности экономики по кредитам в белорусских рублях благодаря июньскому ослаблению национальной валюты сократился за отчетный месяц на $218 млн (на 3,7%) и составил $5,63 млрд. Это уровень начала 2008-го года. Рекордный же объем долларового эквивалента рублевой задолженности экономики по кредитам был в конце декабря 2010-го - $15,82 млрд.
Общий объем $-эквивалента задолженности по кредитам на 1 июня - $19,06 млрд, что меньше, чем месяцем ранее, на $267 млн (на 1,4%). Историческим максимумом остается долларовый эквивалент текущей кредитной задолженности на 1 марта 2011-го года - $22,08 млрд, в период же до последней девальвации - $21,67 млрд (в середине 2014-го).
Рис.2. Объем текущей задолженности субъектов экономики по кредитам, $ млрд экв.
Превалирование валютных кредитов над рублевыми пошло после девальвации 2011-го года, с самого начала 2012-го, когда кредитные ставки в национальной валюте стали в несколько раз превышать ставки по валютным кредитам при стабильном курсе национальной валюты.
Сейчас доля валютных кредитов в общей сумме кредитной задолженности экономики перед банками еще больше выросла, и на конец июня 2015-го кредитная долларизация достигла исторически рекордного значения - 70,1%.
Рис.3. Кредитная долларизация Беларуси: доля задолженности субъектов экономики по кредитам в иностранной и национальной валюте в общей сумме кредитной задолженности
У самих же субъектов хозяйствования на банковских счетах (переводных и срочных депозитах) находилось на 1 июля, суммарно - Br89,20 трлн или $5,82 млрд, а в разрезе валют: Br33,42 трлн ($2,18 млрд в экв.) в белорусских рублях, и $3,64 млрд (Br55,78 трлн в экв.) в иностранной валюте.
Таким образом, отношение имеющихся рублевых средств (требований к банкам в национальной валюте) составляло на отчетную дату 38,7% от задолженности по рублевым кредитам (обязательств в национальной валюте). А отношение имеющихся валютных средств (требований к банкам в иностранной валюте) к валютной кредитной задолженности (обязательств перед банками в иностранной валюте) - 27,6%, что является одним из наименьших исторических значений. Суммарное отношение - всех депозитов ко всем кредитным обязательствам в секторе белорусских субъектов хозяйствования - 30,9%.
Рис.4. Отношение обязательств банков перед субъектами экономики (депозиты субъектов экономики) к обязательствам субъектов экономики перед банками (кредиты субъектам экономики), %
По итгам кредитной накачки экономики в 2010-ом году в целях достижения обещанных ранее показателей и последующего обрушения валютно-финансовой стабильности в стране в 2011-ом белорусскии властями сделаны выводы, и теперь сумма кредитной задолженности к годовому ВВП колеблется в пределах 25-30%, когда как в конце 2010-го достигала почти 40%.
Рис.5. Отношение текущей и средней за 12 месяцев кредитной задолженности субъектов хозяйствования к 12-месячному ВВП, %
Но в этом году можно было бы тоже ожидать предвыборный повтор. Именно в этих целях Национальный Банк Беларуси проводит (в том числе административно) политику снижения процентных ставок по депозитам как основу более дешевых кредитов. Однако сегодняшняя ситуация с валютной ликвидностью, в том числе с критически низкими ЗВР, не позволяет так, как 5 лет назад, накачать экономику рублями.
Валютные обязательства экономики перед банками остаются очень высокими. В сравнении с, к примеру, Украиной они выше в 2,6 раза. В Беларуси на 1 июля задолженность субъектов экономики по кредитам в иностранной валюте - $1388 на душу населения страны, когда как в Украине подушевой размер валютной задолженности местных субъектов экономики (без домашних хозяйств) перед отечественными банками - $528, и она, к тому же, снижается у них быстрей, чем у нас.
Рис.6. Задолженность субьектов экономики Беларуси и Украины по кредитам в иностранной валюте в расчете на душу населения, $
На $13-ти млрд валютных кредитах каждые 100 рублей удорожания доллара добавляют Br1,3 трлн задолженности в рублевом эквиваленте. Курс доллара в Беларуси в конце июня был порядка 15300-15350 $/Br, а на данный момент уже вплотную приблизился к 16000 $/Br. Это значит, что для валютных заемщиков Беларуси кредитная нагрузка уже увеличилась на 8-9 трлн рублей. А это по 1,8-2 млн рублей на одного занятого в экономике при средней зарплате в 6,7-6,9 млн.