Население Беларуси продолжает выносить валюту из банков, создавая значительное чистое ее предложение на валютном рынке страны, хотя в октябре это плюсовое сальдо немного снизилось. Субъекты хозяйствования - резиденты также продали в этом месяце валюты больше, чем купили. Благодаря чему совокупная чистая продажа валюты в октябре сильно увеличилась, став 2-й по размеру в этом году.
Чистое предложение валюты в октябре выросло из-за небольшого роста валового предложения валюты при заметном снижении валового спроса нее (за счет падения спроса у отечественных субъектов хозяйствования).
Физические лица продают валюты (наличной и безналичной) больше, чем покупают, уже 9 месяцев подряд. И это самый длительный период с 2012-го года. Одновременно снижаются остатки срочных вкладов физлиц в иностранной валюте, что говорит о том, что эта валюта оттуда: снятые с депозитов доллары продаются в целях поддержания привычного уровня жизни и расходов в сегодняшних условиях падения реальных доходов.
Вынос валюты из банков с ее последующей конвертацией в Br-рубли продиктован также рациональными действиями на фоне текущей финансовой стабильности: девальвационные ожидания практически исчезли, доллар в Беларуси даже заметно подешевел, и это дает возможность заработать на срочных Br-рублевых депозитах десятки % годовых в валюте. И то, что часть проданной валюты идет на эти вклады подтверждается ростом остатков последних.
Сальдо валютного рынка за период с начала года увеличило свое плюсовое значение: предложение (продажа валюты) превысило спрос (покупку валюты) на всех сегментах (субъектов хозяйствования резидентов, нерезидентов и физических лиц) уже на $2,00 млрд, и это стало лучшим результатом за все предыдущие годы.
Помесячная статистика
Объем валовой продажи (“предложения”) иностранной валюты на рынке в октябре незначительно вырос, составив $2,037 млрд. Прирост с прошлого месяца – $43 млн (+2,1%). При этом продажа валюты населением снова (2-й месяц подряд) снизилась, когда как у субъектов хозяйствования – резидентов выросла.Неплохо в этом месяце выросло предложение валюты и от нерезидентов.
Среднемесячный объем продажи валюты в этом году составляет, пока, $2,001 млрд. В 2015-ом - $2,154 млрд, в 2014-ом - $2,736 млрд, в 2013-ом - $2,947 млрд, в 2012-ом - $2,635 млрд.
Исторически рекордное значение месячной продажи - $3,586 млрд и $3,516 млрд (в апреле и марте 2013-го соотв.). Минимум предложения валюты последних 7-и лет - $1,509 млрд (январь 2016-го).
Покупка иностранной валюты в октябре (“спрос”), напротив, снизилась с сентября - на $101 млн (-5,6%), до одного из самых низких значений месячной покупки валюты в текущем году, составив $1,710 млрд. Здесь уже, наоборот, физлица несколько повысили спрос на валюту. Зато белорусские субъекты экономики ее снизили очень сильно (падение спроса на валюту в этом секторе идет 2-й месяц после резкого роста в августе).
Среднемесячный объем покупки иностранной валюты в стране зв 10 месяцев 2016-го - $1,801 млрд. За весь 2015-й - $2,158 млрд, 2014-й - $2,871 млрд, 2013-й - $3,184 млрд, 2012-й - $2,633 млрд (в среднем за месяц).
Максимальные суммы удовлетворенного спроса на валюту в месяц: $4,283 млрд (в декабре 2010-го), $3,746 млрд (в июле 2013-го), $3,710 млрд (в декабре 2014-го) - это периоды с паническим бегством из Br-рубля.
Поскольку покупка валюты в октябре снизилась, а продажа выросла, то сальдо валютного улучшилось: чистая продажа увеличилась с прошлого месяца на $144 млн (+63,7%), составив $370 млн в отчетном месяце, и став в этом году 2-й по размеру месячной чистой продажей валюты.
Текущая ситуация на валютном рынке является одной из лучших за много лет, сравнима с посткризисным восстановительным периодом 2012-го. В 2015-ом было 6 подряд «плюсовых» месяцев (с февраля по июль) с общей суммой чистой продажи $1,150 млрд. В 2016-ом - уже 9 месяцев, с суммарной за эти 9 месяцев чистой продажей $2,350 млрд.
Субъекты хозяйствования – резиденты.
Оборот валютного рынка субъектов хозяйствования определяется, в первую очередь, объемом внешней торговли (в денежном выражении, в $-долларах), где наибольшее значение имеет нефтяной сектор - импорт нефти и экспорт нефтепродуктов, а также калийных удобрений. Влияние оказывают и «нефтяные санкции» России в отношении Беларуси за газовый долг, но нивелируются ростом цен на нефть в последние месяцы.
Из-за падения долларовых цен экспорта, особенно на нефтепродукты, приток валюты в Беларусь в последние 2 года сократился, что сказалось на объемах продажи валюты субъектами хозяйствования - резидентами: если в 2012-14 гг, до падения цен на нефть, ежемесячные объемы продаж инвалюты здесь были, в среднем за эти 3 года, $1,90 млрд, то в 2015-ом - $1,53 млрд, а сейчас - еще меньше (за январь-октябрь - $1,31 млрд), хотя в октябре валовая продажа валюты немного выросла - до $1,361 млрд.
Спрос на валюту со стороны субъектов хозяйствования в этом году также сократился: с среднемесячных $1,8-2,0 млрд продажи валюты в 2012-14 гг. и $1,50 млрд в 2015-ом до теперешних $1,31 млрд в среднем за месяц, а в октябре - и до $1,240 млрд.
Исторически рекордная валовая покупка валюты отечественными субъектами экономики была зафиксирована в декабре 2010-го - $2,911 млрд.
С 2011-го года действует белорусско-российское соглашение в нефтяной сфере, по которому нефть из России поступает в Беларусь по внутрироссийской цене (в 2011-14 гг - с уплатой пошлины в бюджет РФ при экспорте нефтепродуктов из Беларуси за пределы ТС, с 2015-го - без уплаты пошлины), которая до недавнего времени была вдвое дешевле мировой, что заметно улучшило внешнеторговый баланс Беларуси.
Такой порядок белорусско-российской торговли, при котором нефть, а также газ (по соглашению с Газпромом после продажи ему Белтрансгаза), в Беларусь пошли из России по цене, существенно ниже мировой, привели к кардинальному улучшению сальдо валютного рынка в секторе субъектов хозяйствования после 2010-го года (в 2011-ом - еще и благодаря девальвации того года). Когда как раньше, в 2008-10 гг, сальдо покупки/продажи валюты отечественными предприятиями было сильно отрицательным (большая чистая покупка валюты).
Физические лица
Белорусы традиционно чутко реагируют на такие финансово-экономические факторы, которые могут привести к существенным изменениям (потерям или приобретениям) их сбережений, и в короткий срок могут вывести на рынок или, что чаще, с рынка большие объемы иностранной валюты. Зачастую это приводит к дефициту иностранной валюты (вплоть до ее полного исчезновения), но иногда - и к нехватке Br-рублей в обменниках.
На динамику валютного рынка физлиц влияют и экономические факторы (уровень реальных доходов, размер денежных доходов в $-эквиваленте в Беларуси, а также в России, где работают белорусские “гастарбайтеры”) и психологические (среди которых главные - девальвационные (а также ревальвационные) ожидания) и факторы целесообразности (переток с Br-вкладов в валютные и наоборот - в зависимости от их выгодности).
Среднемесячный объем продажи валюты населением в 2013-м был $691 млн, в 2014-м - $798 млн, в 2015-м - $608 млн. Но после понятного сокращения объема валовой продажи валюты населением вместе с снижением номинальных доходов в $-эквиваленте в конце 2015-го - начале 2016-го до $570 млн в среднем за месяц,с марта 2016-го предложение валюты от физлиц вдруг начало снова расти, и выросло до среднемесячных в марте-октябре $670 млн (в самом октябре 2016-го - $645 млн).
Главная причина этого, с марта 2016-го, роста продажи валюты населением – падение реальных доходов граждан, вынуждающее их использовать для поддержания привычного уровня жизни ранее накопленные сбережения в долларах. Это видно и по снижению остатков инвалютных срочных вкладов физлиц – продается снятая с депозитов валюта.
Кроме того, рост продажи валюты также связан с возвращением выгодности срочных Br-рублевых вкладов: остатки на таких Br-депозитах растут. Валюта продается ради выгодного размещения, затем, Br-рублей.
Объем месячного предложения валюты со стороны физлиц довольно стабилен: с 2008-го года он колеблется в нешироком диапазоне ($550-750 млн) и не подвержен резким колебаниям (падение в 2011-ом - это результат административного вмешательства в курсообразование, из-за чего валюта из легального оборота перетекла на “черный” рынок, где ее курс был значительно выше). Чего не скажешь в отношении динамики спроса на валюту, где часты очень большие колебания объемов в девальвационные периоды, свыше $1 млрд в месяц.
Так, рекордная сумма продажи валюты населением за месяц - $900 млн (была в 2014-ом), когда как рекорды покупки валюты физлицами - куда более значительны: в декабре 2014-го - $1,529 млрд - абсолютный рекорд, в июле 2013-го - $1,307 млрд, в декабре 2013-го - $1,225 млрд, в декабре 2008-го - $1,225 млрд, в марте 2011-го - $1,191 млрд, в декабре 2010-го - $1,174 млрд.
Сегодняшние же объемы спроса на валюту со стороны населения в разы меньше периодов девальвационных ожиданий: в отчетном октябре физические лица приобрели валюты на $440 млн. И это она еще выросла с предыдущего месяца.
Низкий объем покупки валюты также объясняется падением реальных доходов, номинальным их падением в $-эквиваленте, потерей интереса к инвалютным вкладам с падением там процентных ставок, возвращением интереса к Br-рублевым депозитам, но главное - существенным снижением девальвационных ожиданий.
Период чистой покупки валюты физлицами закончился в начале 2016-го года январским «минусом», и теперь, начиная с февраля, ежемесячно фиксируется чистая продажа валюты населением, причем с нарастающими объемами (кроме падения в июне перед деноминацией). Что привело к обновлению исторического рекорда чистой месячной продажи валюты населением в августе ($+282 млн).
После этого рекорда плюсовое сальдо валютного рынка физлиц снижается, но сохраняется на очень высоком уровне. В отчетном октябре оно упало до $+205 млн, но осталось в 10-ке наибольших за многолетний период (как минимум с весны 1995-года, запомнившейся белорусам остановкой падения «зайчика» на 11500 Br/$ при доходности Br-вкладов в сотни процентов годовых - тогда был сверхмассовый сброс валюты).
А текущий период чистой продажи (тянется уже 9 месяцев подряд) - самый длительный с посткризисного периода 2011-12 гг (когда по окончании валютного кризиса 2011-го белорусы понесли сдавать доллары для размещения полученных в обменниках Br-рублей на срочные Br-вклады с доходностью в десятки процентов годовых, что при стабильном курсе означает такую же доходность в долларах): ситуация на валютном рынке физлиц сейчас - лучшая с тех времен, а по объему чистой продажи – даже лучше того периода.
Но рекордные «минусы» (чистая покупка валюты населением) были и чаще и намного больше по значению: исторический максимум месячного чистого спроса от белорусов - был зафиксирован в декабре 2014-го ($-902 млн); в декабре 2008-го - $-710 млн, в июле 2013-го (финансовый миникризис того года) - $-622 млн.
Статистика за период с начала года
Плюсовое сальдо (чистая продажа валюты) в октябре позволило вновь улучшить итог за период с начала года.
За январь-октябрь 2016-го на валютном рынке Беларуси продано иностранной валюты на $20,014 млрд.
Субъекты хозяйствования - резиденты Беларуси сформировали 65,5% валового предложения, население - 31,8%, нерезиденты - 2,7%.
Совокупный удовлетворенный спрос на иностранную валюту в январе-октябре составил $16,301 млрд.
В валовом спросе доля субъектов хозяйствования - резидентов выше, чем в валовой покупке, а именно 72,9%, когда как физических лиц - 26,3%, нерезидентов - 0,8%.
Чистая продажа валюты за январь-октябрь - $2,003 млрд, и если по валовому обороту (продажа + покупка) большее значение имеет сегмент субъектов хозяйствования - резидентов, то созданное плюсовое сальдо (чистое предложение валюты) за эти 10 месяцев - заслуга населения.
Неплохое, особенно учитывая низкие объемы, плюсовое сальдо и в секторе нерезидентов. Этот сектор принимает значимое участие в создании совокупной чистой продажи валюты.
Но здесь следует отметить, что с ноября 2014-го изменена методика отчетности в этом секторе, и операции, совершаемые в соответствии с Соглашением об установлении и применении в Таможенном союзе, порядка зачисления и распределения ввозных таможенных пошлин, теперь не учитываются. В результате чего ежемесячные обороты сектора валютного рынка нерезидентов в последующих отчетах стали меньше на несколько десятков миллионов долларов.
Кроме того, улучшилось сальдо: раньше у нерезидентов спрос на валюту с их стороны был заметно выше предложения, после Соглашения - наоборот: сейчас в этом сегменте валютного рынка ежемесячно отмечается небольшое превышение продажи валюты над ее покупкой. Что и наблюдается в 2015-16гг.
Поэтому нижеследующая выкладка результатов валютного рынка в различные годы будет идти без учета нерезидентов - для корректности сравнения.
Как было в прежние годы
По сравнению с предыдущими годами сильно сократились обороты валютного рынка, что связано с падением цен во внешней торговле, и в первую очередь на нефть и нефтепродукты. Но благодаря соглашению Беларуси и России по нефти (нефть в Беларусь идет по внутрироссийской цене, а нефтепродукты из Беларуси на Запад - по мировой), сальдо валютного рынка намного лучше, чем было до действия такого соглашения.
Хотя от падения цен на нефть (и газ) Беларусь, как импортер углеводородов, выигрывает в любом случае: расходы валюты на их покупку для собственного потребления значительно сократились. В Восточной Европе это уже привело к улучшению сальдо текущих операций плятежного баланса и росту экономики.
Объем валовой продажи инвалюты белорусскими субъектами хозяйствования и населением (то есть,как выше сказано, без учета нерезидентов) в январе-октябре 2016-го - минимальный за последние 5 лет. Лучшие годы - период 2012-2014, с самыми большими объемами предложения иностранной валюты.
Валовая за январь-октябрь 2016-го покупка валюты (спрос на нее) белорусскими субъектами экономики и физическими лицами - минимальная за последние 9 лет. Самый большой объем покупки валюты за первые 10 месяцев года был в 2013-14 гг. – в 1,5 раза больше, чем в текущем.
Сальдо валютного рынка за январь-октябрь 2016-го - одно из лучших в последнее 10-летие: без учета “плюса” у нерезидентов получилось чистое предложение величиной $1,63 млрд - даже большее, чем было в январе-октябре “особенного” 2012-го, когда в I полугодии существовал в значительных объемах выгодный реэкспорт нефтепродуктов, а в секторе физических лиц протекал период выхода из доллара на фоне сильнейшей тогда доходности срочных Br-рублевых депозитов и полной курсовой стабильности.
А по всему валютному рынку, с нерезидентами (то есть с прибавлением чистой продажи валюты в этом секторе, когда как раньше, до изменения методики учета, там постоянно была чистая покупка) сальдо января-октября 2016-го - лучшее за все предыдущие годы, и останется таковым до начала следующего.
Худшее было в 2010-ом, когда в преддверии президентских выборов усиленным кредитованием (“печатным станком”) была раздута денежная масса и сильно, но “незаслуженно”, увеличены общие доходы, что привело к резкому спросу на импорт, а, значит, на иностранную валюту, и в конечном счете - к кризису 2011-го.
Статистика годовая - за 12-месячный период
За 12 месяцев (ноябрь 2015-го - октябрь 2016-го) субъектами хозяйствования - резидентами и населением Беларуси (т.е. без учета нерезидентов для корректности сопоставлений из-за изменения методологии учета в этом секторе) продано валюты на $23,62 млрд, куплено - на $22,54 млрд. Оборот (продажа + покупка) - $46,17 млрд, что меньше чем месяцем ранее (период «октябрь 2015-го - сентябрь 2016-го” - $46,66 млрд).
Падение объемов длится 24 месяца подряд. Максимальный был в 2014-ом (оборот - $66,2 млрд). Минимумы месячного объема валютного рынка: в мировой кризис 2009-го - около $42 млрд, и в белорусский валютно-финансовый кризис 2011-го - чуть более $43 млрд (все - без учета сектора нерезидентов).
Годовое (12-месячное) сальдо валютного рынка отечественных субъектов хозяйствования и физических лиц улучшается 4-й месяц подряд, при этом 3-й месяц растет плюсовое его значение, то есть чистая продажа валюты за последние 12 месяцев. Ее размер в отчетном периоде - $+1,078 млрд (за период «ноябрь 2015-го - октябрь 2016-го”).
До этого было 38 “минусовых” периодов: в последний раз плюсовое значение годового сальдо валютного рынка (без учета нерезидентов) было в мае 2013-го года (это было окончание 17-месячного плюсового периода 2012-13 гг. после 46-месячного минусового в 2008-11 гг).
Наибольшие «минусы» годового сальдо были: в 2014-ом ($-3,07 млрд), в конце 2010-го ($-6,82 млрд), в 2009-ом ($-5,19 млрд). Единственные плюсовые периоды были в 2012-ом (годовой максимум - $+1,66 млрд).
С учетом нерезидентов годовой оборот (сумма продажи и покупки валюты на всех сегментах рынка за последние 12 месяцев) составил $47,03 млрд: продано валюты субъектами хозяйствования - резидентами, нерезидентами и физическими лицами за этот период на $24,29 млрд, куплено - на $22,74 млрд. Падение объема годовой продажи (предложения) валюты прекратилось, а 12-месячного объема покупки (спроса), как и оборота, пока еще продолжает снижаться.
Рекордный оборот был за календарный 2013-й - $73,57 млрд. В этот же период был и максимум 12-месячной покупки валюты - $38,21 млрд. Максимум годовой продажи валюты был чуть раньше, суммой $35,54 млрд.
С учетом сектора нерезидентов годовое (12-месячное) сальдо валютного рынка Беларуси в отчетном периоде достигло рекордного значения $1,551 млрд, превысив прежний максимум, зафиксированный в 2012-ом. Рост показателя идет 6 месяцев подряд быстрыми темпами и в ближайшее время годовая чистая продажа валюты будет только увеличиваться.
