ЗВР стран Восточной Европы и СНГ в январе

Опубликовано: 12/02/2015 - 10:28

В январе ЗВР большинства стран Восточной Европы (вне зоны евро) и СНГ сократились в долларовом исчислении. Рост произошел лишь в Венгрии. Падение цен на нефть продолжает негативно влиять на валютные запасы сырьевых стран, а удешевление евро - на долларовое значение ЗВР в Европе.

Среди государств Восточной Европы (вне зоны евро) и СНГ в рейтинге абсолютной величины ЗВР на первом месте, естественно, находится самая большая страна региона – Россия, где валютные средства Резервного Фонда и Фонда Национального Благосостояния являются неотъемлемой частью ЗВР ЦБ РФ, на конец января - почти половина (43,3%).

На втором – Казахстан (по сумме непосредственно ЗВР Национального Банка и активов Национального Фонда Казахстана, где доля первых – 28,8%, вторых – 71,2%), поднявшийся с третьей ступени на вторую в мае 2014-го года. Теперь третьей в списке находится страна с крупнейшей экономикой Восточной Европы – Польша.

Беларусь стала 12-й по абсолютному размеру ЗВР после выхода из рейтинга Литвы, где с начала отчетного месяца вся денежная масса в стране - мировая резервная валюта евро.

Рис.1. Размер золтовалютных резервов  (включая спец. фонды)  стран Восточной Европы и СНГ, на конец января 2015 года, $-млрд

По размеру ЗВР на душу населения Беларусь находится в конце рейтинга – на 14-ом месте. Больше белорусского показателя даже значения ЗВР на душу населения в Молдове и Грузии.

Первые два места занимают нефтегазовые государства – Казахстан и Азербайджан. Золотовалютные резервы Азербайджана также, как и у Казахстана, представлены суммой непосредственно ЗВР Центрального Банка и средств Государственного Нефтяного Фонда (доля здесь ЦБ Азербайджана в общей сумме – 25,5%, ГНФ – 74,5%). После сильного сокращения в  декабре, в январе ЗВР Азербайджана снова сократились из-за массированных интервенций Центрального Банка этой страны в целях удержания стабильным курса маната в условиях сильного падения цен на углеводороды - единственный экспортный товар этой страны.

На третьем месте – ЗВР на душу населения одной из наиболее эффективных и развитых экономик Восточной Европы – Чехии. Показательным является подушевые ЗВР Национального Банка Украины,  размер которых уже уступает второй (после Таджикистана) страны региона по бедности – Кыргызстану.

Рис.2. Размер золотовалютных резервов (включая спец. фонды) на душу населения стран Восточной Европы и СНГ, на конец января 2015-го года, $/чел.

ЗВР большинства стран В.Европы в январе 2015-го, как и за весь 2014-й, упали в долларовом исчислении по причине наличия в структуре их ЗВР активов, номинированных в евро (и непосредственно евро), который уже более чем полгода дешевеет к доллару: за 2014-й доллар подорожал к евро на 13,6% (с 0,7251 €/$ до 0,8237 €/$), в январе - еще на 7,4% (до 0,8846 €/$).

Из-за падения евро в январе на 7,4% ЗВР Польши впервые за несколько лет сократились до значения меньше $100 млрд, хотя в евро - увеличились за январь на 6,4%. Единственным государством, где ЗВР в январе выросли в долларовом исчислении - это Венгрия: в евро международные резервы это страны выросли за январь сразу на 10,6%.

Беларусь в списке относительного (в %) сокращения ЗВР за январь - в середине рейтинга.

Рис.3. Изменение золотовалютных резервов (включая спец. фонды)  стран Восточной Европы и СНГ за январь 2015 года, %

Для государств с углеводородной основой экономики и экспорта падение цены на нефть, начавшееся со II полугодия 2014-го, значительно сократило приток валюты в страну. Самое сильное сокращение ЗВР - в России, что во многом объясняется дополнительным фактором - санкционным ограничением кредитования этой страны. При этом надо не забывать, что российский рубль к тому же значительно девальвировался, при том, что сальдо счета платежного баланса остается сильно плюсовым.

Рис.4. Номинальное изменение золотовалютных резервов (включая спец. фонды) стран Восточной Европы и СНГ за январь 2015-го года, $-млрд

И все же, в январе большее влияние на динамику ЗВР указанных в рейтинге стран оказало удешевление евро. Именно две первые страны по величине сокращения ЗВР на душу населения - это европейские государства Хорватия и Болгария. Также весьма сильно уменьшились ЗВР в Румынии и Сербии.

Рис.5. Номинальное изменение золотовалютных резервов (включая спец. фонды) стран Восточной Европы и СНГ за январь 2015-го года, $/чел.

 

Продолжется сокращение ЗВР Украины, размер которых достиг критически низких значений, сейчас они минимальные с 2004-го года. В первую очередь это обусловлено сильнейшими потрясениями с валютными пассивами банковской системы: население и бизнес выводят свои средства из банков: гривну для обмена на инвалюту в целях сохранения сбережений от девальвации, инвалюту - из-за опасения банковского дефолта на фоне войны на востоке Украине и в целом потери управляемости в государстве. И первое и второе увеличило спрос на иностранную валюту в стране. Также существует проблема возврата экспортной выручки.

Недостаток валютной ликвидности у коммерческих банков Украины в связи с выводом такого количества денег из системы вынуждает НБУ рефинансировать их значительными суммами гривен под низкий (относительно уровня девальвации) процент. Гривны в итоге попадают на валютный рынок для обмена на доллары и евро. Валюта, по сути, ушла из НБУ в матрасы.

Именно у Украины и оказалось самое большое относительное (в процентах) сокращение ЗВР за 12 месяцев - почти на 2/3.

Рис.6. Изменение золотовалютных резервов (включая спец. фонды)  стран Восточной Европы и СНГ за последние 12 месяцев, %

В абсолютном выражении величина уменьшения ЗВР Украины уступает лишь российским, правда, весьма значительно: ЗВР России сократились за 12 месяцев на $123 млрд, Украины - на $11,4 млрд.

В списке изменения ЗВР в абсолютном выражении за 12 месяцев на хоть какую-то значимую величину увеличились лишь международные резервы Кахзахстана (в сумме с Национальным Фондом).

Беларусь за последние 12 месяцев “потеряла” почти четверть ($1,50 млрд) золотовалютных резервов.

Рис.7. Номинальное изменение золотовалютных резервов (включая спец. фонды) стран Восточной Европы и СНГ за последние 12 месяцев, $-млрд

С учетом численности населения Украина (и Беларусь) уже выглядят не столь негативно, особенно на фоне Хорватии и России, где показатель ЗВР на душу населения сократился на величину порядка $1000.

Рис.8. Номинальное изменение золотовалютных резервов (включая спец. фонды) стран Восточной Европы и СНГ за последние 12 месяцев, $/чел.

В Беларуси ЗВР уменьшаются третий месяц подряд. Январское, сего года, сокращение ЗВР несколько больше по относительной, в процентах, величине, чем январское же прошлого года (6,61% против 6,6%).

Но в абсолютном выражении, наоборот, в январе прошлого года резервы уменьшились на бОльшую величину, чем сейчас ($423 млн против $334 млн).

Рис.9. Помесячное изменение ЗВР Национального Банка Беларуси в международном измерении (по методологии МВФ) в 2014-2015 гг, +/-% за месяц

С окончанием декабрьско-январского валютного кризиса и девальвации белорусского рубля напряжение на валютном рынке снизилось, девальвационные ожидания значительно уменьшились.  Это положительно скажется на динамике ЗВР - Национальному Банку теперь не нужно делать многомиллионные интервенции иностранной валютой из своих резервов для удовлетворения спроса на валюту со стороны населения, “бегства в доллар”.

На первый план теперь выходят проблемы, связанные с внешнеэкономической деятельностью реального сектора (сальдо внешней торговли и в целом сальдо по операциям, фиксируемым в текущем счете платежного баланса) и внешней задолженностью.

А учитывая весьма малый объем имеющихся сейчас ЗВР, дальнейшее их снижение недопустимо: без внешнего финансирования объем ЗВР Беларуси в 2015 году может сократиться минимум на треть, а возможно и наполовину, до критически низких значений. Поэтому перед Беларусью вскоре встанет вопрос о финансовой помощи, которую в данных политических условиях может оказать только Россия. 

 

Оцените эту статью: 
Средняя: 5 (3 оценок)

Новости по теме

Loading...
Яндекс.Метрика